Dólar a $936 en Chile: Una Calma Peligrosa antes de la Tormenta

El dólar se ancla en los $936, una falsa calma que oculta los vientos de riesgo que soplan desde el exterior y la fragilidad interna. Este precio no es un regalo, es una advertencia para quienes piensan en pesos.

El mercado cambiario chileno exhibe una quietud engañosa este 28 de abril. La cotización del dólar estadounidense, marcando los $936 CLP, parece un oasis de estabilidad en medio de un desierto global de incertidumbre. Pero en mi oficio, experto en leer las grietas antes de que se abran, esta calma huele a oportunismo de corto plazo y a vulnerabilidad de mediano plazo. No se fíe de la cifra puntual; el verdadero análisis está en los flujos que la sostienen y en los factores que pueden dinamitarla mañana mismo.

• El Dato: Paridad clave: USD $936 / EUR $1,060 / UF $39,062. La UF, ese termómetro de la inflación doméstica, sigue su escalada implacable, erosionando cualquier ilusión de poder adquisitivo en pesos.
• Por qué importa: Un dólar artificialmente contenido, mientras la UF se dispara, crea una distorsión peligrosa. Abarata importaciones de manera temporal, pero encubre presiones inflacionarias de base ancha que el Banco Central tendrá que enfrentar tarde o temprano con tasas más altas y por más tiempo.
• Lo que viene: La próxima decisión de la FED y el precio del cobre, nuestra aorta económica, actuarán como catalizadores. La mesa está puesta para un movimiento brusco. Quien no tenga su cobertura cambiaria en orden, pagará el pato.

La Trampa de la Estabilidad: ¿Por Qué el Dólar No Despega… Aún?

Observar el gráfico del USD/CLP en los últimos días podría inducir a un error fatal: creer que tenemos un tipo de cambio «controlado. La realidad es que el mercado local opera bajo una tenue tregua. Por un lado, un precio del cobre que aún ofrece un colchón de divisas, pero que es volátil y reactivo a cada dato de crecimiento chino. Por otro, un diferencial de tasas que, por ahora, no incentiva una fuga masiva de capitales hacia el dólar.

Pero lea la letra chica. El Banco Central de Chile ha mantenido un tono decididamente hawkish, advirtiendo que la batalla contra la inflación no está ganada. Esta postura endurece el peso de forma artificial. Es una política de fuerza que sostiene el tipo de cambio, pero que tiene un costo real: créditos más caros para pymes y familias, y un freno al consumo interno. Es un equilibrio precario. Cualquier señal de debilidad en los flujos de cobre o un giro más agresivo de la FED hacia el recorte de tasas, podría invertir la ecuación de un golpe.

"Un tipo de cambio plano en un mundo en convulsión no es una señal de fortaleza, es un síntoma de intervención o de un mercado a la espera del próximo shock. En Chile, hoy, es una mezcla de ambos."

Estrategia en Tiempos de Calma Artificial: Más Allá del Conversor en Tiempo Real

Todos consultan el valor en tiempo real. El trader profesional, en cambio, consulta el riesgo. Fijarse solo en la cotización del BancoEstado o en una aplicación es mirar el dedo y no la luna. La pregunta correcta no es «¿a cómo está el dólar?, sino «¿qué exposición tengo y cuál es mi estrategia si salta a $950 o cae a $920?.

En un entorno donde la UF ($39.062) le gana por goleada a cualquier instrumento en pesos, la necesidad de diversificar hacia activos duros se vuelve una urgencia, no una opción. El euro, a $1.060, muestra su propia debilidad frente al dólar global, pero para el chileno sigue siendo una cobertura válida. La estrategia pasa por escalonar compras, evitar el «all-in en un solo día, y entender que las casas de cambio y bancos siempre embeben su spread y comisiones en el precio final. Esa tasa «competitiva siempre tiene un costo oculto. ¿Su cartera está preparada para cuando esta calma ficticia se acabe, o solo está viendo pasar el precio en una pantalla?