Dólar a $946: ¿Por qué resiste si el Cobre está en récords?

El mercado financiero chileno enfrenta una situación paradójica. Ha captado la atención de economistas y ciudadanos por igual. Históricamente, el precio del cobre, principal exportación de Chile, muestra una relación inversa con el valor del dólar.

A la fecha, observamos un fenómeno inusual: el cobre cotiza en niveles récord, pero el tipo de cambio del dólar se mantiene elevado. Esta desconexión plantea interrogantes y nos invita a explorar los factores que influyen en esta dinámica.

La Relación Tradicional: Cobre y Dólar

La sabiduría económica convencional dicta que un aumento en el precio del cobre debería fortalecer el peso chileno. Las exportaciones de cobre generan una mayor entrada de dólares a la economía. Esta mayor oferta de la divisa en el mercado local, bajo condiciones normales, empuja su precio a la baja.

Esta correlación ha sido un pilar fundamental para entender el comportamiento del tipo de cambio en Chile por décadas. Sin embargo, analistas se sorprenden ante la persistente fortaleza del dólar, que no cede al impulso del metal rojo.

Factores Detrás de la Disociación Actual

Fortaleza Global del Dólar y Aversión al Riesgo

Una explicación potente para esta disociación radica en el contexto económico global. El dólar estadounidense ha mostrado gran resiliencia mundial. Esto se debe a factores como la política monetaria de la Reserva Federal o la demanda de activos refugio ante la incertidumbre global.

Si los inversores perciben riesgos en otras economías o mercados, tienden a buscar la seguridad del dólar, apreciándolo frente a otras divisas, incluyendo el peso chileno.

Dinámicas Internas del Mercado Chileno

No todos los factores son externos. El mercado cambiario chileno tiene sus propias particularidades. Una demanda interna elevada de dólares puede contrarrestar la oferta del cobre. Esto ocurre para financiar importaciones, pagar deuda externa o por salida de capitales.

Las expectativas sobre política fiscal, estabilidad política y crecimiento local también son cruciales. Influyen en la confianza de los inversionistas y en la demanda de divisas.

Impacto de la Liquidez y Expectativas Futuras

Los mercados son prospectivos. El impacto de los precios récord del cobre puede tardar en materializarse en flujos reales. Las expectativas sobre estos altos precios o futuras decisiones del Banco Central pueden generar movimientos especulativos. Esto mantiene al dólar elevado, sin importar el precio spot del metal.

Conclusión

La paradoja de un dólar alto con cobre récord refleja la complejidad del mercado cambiario chileno. Múltiples fuerzas, globales y locales, interactúan simultáneamente. El precio del cobre es clave, pero no el único determinante. La fortaleza global del dólar, la oferta y demanda interna, y las expectativas son vitales para entender por qué el dólar se mantiene en $946, a pesar del auge del cobre.