Perú vs Chile: Shock Agroexportador Amenaza Dólar

La acelerada expansión de las agroexportaciones peruanas constituye un shock competitivo de primer orden para la economía chilena, con implicancias directas en la cuenta corriente y la estabilidad del tipo de cambio. Este desplazamiento en un sector clave erosiona un flujo estructural de dólares, un riesgo macroeconómico que los inversionistas no pueden ignorar.

La narrativa de la supremacía frutícola chilena en Sudamérica enfrenta su prueba más severa. Los datos duros, lejos de la retórica diplomática, revelan una trayectoria divergente en la productividad y el crecimiento de las exportaciones. Mientras Chile exhibe un desempeño moderado, Perú ejecuta una política de estado agresiva que está reconfigurando los flujos comerciales regionales. Esta competencia trasciende el ámbito sectorial; se trata de un caso de estudio sobre cómo las ventajas comparativas dinámicas, moldeadas por incentivos fiscales y productividad, impactan la balanza de pagos de una nación. A 23 de noviembre de 2025, con un Dólar observado en $919 y una UF en $39.643, el contexto macroeconómico local es ya sensible a estos vientos de fondo.

• El Dato: La tasa de crecimiento anual compuesto de las exportaciones de fruta fresca de Perú (19,6%) casi triplica la de Chile (6,8%) para el período 2010-2024, según registros de ambos países.
• Por qué importa: El sector frutícola es un pilar de la balanza comercial chilena y una fuente crítica de ingreso de divisas. Su erosión relativa compromete la oferta de dólares, presionando el tipo de cambio real y la estabilidad del peso chileno, con efectos secundarios en inflación importada.
• Lo que viene: Proyecciones peruanas anticipan superar a Chile en valor total de agroexportaciones durante 2025. Esto no es una mera anécdota estadística, sino la materialización de un cambio estructural que obligará a una reevaluación de la política de fomento exportador chilena y de las carteras de inversión vinculadas al sector.

La Reconfiguración de la Balanza Comercial Frutícola y sus Implicancias Monetarias

La competitividad internacional se mide en productividad total de factores y en el marco regulatorio que incentiva la inversión. Perú comprendió esta ecuación macroeconómica y actuó en consecuencia. Su Ley de Fomento Agrícola, que reduce el impuesto corporativo al 15% frente al 29,5% vigente en Chile, representa un subsidio implícito que altera los costos relativos de producción. Esta política fiscal expansiva en un sector específico, complementada con masivas inversiones públicas en infraestructura de riego y logística (megapuerto de Chancay), ha generado un "cluster" exportador de alta eficiencia.

La migración de capital humano y know-how chileno hacia Perú es un síntoma de este diferencial de rentabilidad esperada. El resultado es una oferta exportable que gana cuota de mercado global a un ritmo superior, desviando flujos de demanda que históricamente se dirigían a Chile. Desde la perspectiva de la contabilidad nacional, esto se traduce en un deterioro en la cuenta corriente para Chile, toda vez que las importaciones de bienes y servicios mantienen su dinamismo. El Banco Central de Chile, en su función de mantener la estabilidad de precios y el normal funcionamiento de los pagos internos y externos, monitorea esta variable con extrema atención.

"La pérdida de participación de mercado en un sector tradicionalmente superavitario como la fruticultura es un shock de oferta negativo para la economía chilena. No se trata solo de empleo regional; es un asunto de flujos de capital y estabilidad cambiaria", análisis de ValorDolar.cl basado en cifras de la Dirección de Estudios del Banco Central.

Estrategias de Inversión en un Escenario de Cambio Estructural

Para el inversionista institucional y el individuo, este panorama exige una revisión de los supuestos de rentabilidad de los activos vinculados al agro chileno. La diversificación deja de ser una recomendación genérica para convertirse en una necesidad de gestión de riesgo. Un portafolio sobrexpuesto a empresas agrícolas que no demuestren innovación radical, eficiencia en el uso de recursos hídricos o diversificación geográfica de sus mercados de destino, podría enfrentar correcciones de valor. La mirada debe ampliarse a otros sectores exportadores con ventajas competitivas sostenibles o a instrumentos financieros internacionales que ofrezcan exposición a economías con dinámicas de crecimiento distintas.

El tipo de cambio, hoy en $919, actúa como variable de ajuste. Un debilitamiento mayor de las exportaciones tradicionales podría introducir presiones alcistas sobre su cotización, con el consiguiente efecto en los precios internos. En este contexto, activos nominados en Unidades de Fomento (UF), que hoy cotizan a $39.643, preservan su rol como cobertura contra la inflación doméstica. De igual forma, una exposición calculada a otras divisas, como el Euro valorizado en $1.081, permite una cobertura natural contra la volatilidad del peso. La pregunta central para el agente económico es si su estructura de activos refleja la nueva realidad de una economía chilena cuya canasta exportadora debe reinventarse frente a una competencia regional cada vez más sofisticada y agresiva.