Caso Factop: Fraude de $5.500 Millones Sacude Factoring Chileno

El #CasoFactop resurge como una herida mal cerrada en el tejido financiero chileno, exponiendo cómo un acuerdo de factoring puede mutar en una pesadilla patrimonial de $5.500 millones. Un recordatorio crudo de que en los mercados bajo presión, la desesperación por liquidez es el caldo de cultivo perfecto para que florezcan los "activos fantasmas".

El escenario financiero de finales de 2025, con un dólar merodeando los $923 y una UF que supera los $39.600, no es muy distinto al entorno de estrés que vivían las empresas hace unos años. La presión por capital de trabajo real, no el ficticio, sigue siendo una constante. En ese contexto, revisitar el Caso Factop no es un ejercicio de arqueología judicial; es una autopsia obligatoria para cualquier empresario o inversor que crea que los atajos financieros existen.

• El Dato: El perjuicio patrimonial directo para Álvaro Jalaff se cuantifica en $5.500 millones de pesos. En términos actuales, eso equivale a aproximadamente 138,700 UF o cerca de 5,96 millones de dólares estadounidenses.
• Por qué importa: Trasciende el caso específico. Ilustra un riesgo sistémico latente: la opacidad en la cadena de cesión de facturas y la emisión de instrumentos de deuda sin respaldo real. Esto no es un "error contable"; es un mecanismo que puede contaminar múltiples balances, generando pasivos tóxicos que aparecen de la noche a la mañana.
• Lo que viene: La nueva querella criminal reactiva el litigio en un momento donde la CMF ha intensificado la supervisión sobre corredoras y factoring. Esperen más escrutinio regulatorio sobre las "letras chicas" de los contratos de financiamiento no bancario, y potenciales nuevas imputaciones que podrían arrastrar a más actores del ecosistema Sum Capital.

De la Confianza Universitaria a la Querella Criminal: Anatomía de un Colapso Programado

La narrativa de Álvaro Jalaff en los tribunales pinta un cuadro clásico de riesgo operacional exacerbado por la confianza personal. El contacto de años con Daniel Sauer funcionó como el puente hacia Factop, una puerta de entrada al financiamiento rápido cuando las restricciones pandémicas y el estallido social ya habían dañado los flujos del Grupo Patio. El mecanismo inicial parecía sencillo: préstamos respaldados primero con cheques, luego con facturas. El peligro siempre estuvo en la cesión de esas facturas a terceros, un proceso que, según la querella, se descontroló por completo.

La suspensión de STF Capital por la CMF en marzo de 2023 fue el detonante que hizo saltar todas las alarmas. No fue una casualidad. Esa acción regulatoria suele ser la puntada que deshace el tejido de operaciones con problemas de solvencia o gobernanza. La orden de verificar las cuentas reveló la verdadera magnitud del agujero: facturas emitidas "indiscriminadamente" por sociedades del grupo Sum Capital a empresas del Grupo Jalaff, sin relación alguna con el financiamiento original. Un fraude por manufactura de deuda.

"La ingeniería financiera más peligrosa no es la compleja, sino la simple y opaca. Crear un pasivo exigible a partir de un documento sin sustento real es el equivalente patrimonial a fabricar dinero falso. El costo final, sin embargo, lo paga siempre el que firmó confiando en que la otra parte jugaría limpio."

El Costo Real en UF y el Mensaje para el Mercado Chileno

La maniobra para contener el daño fue tan reveladora como el fraude mismo. Jalaff, a través de Lago Ranco SpA, se vio forzado a recomprar los derechos litigiosos que terceros habían adquirido sobre esas facturas fantasmas. Un desembolso defensivo de $5.300 millones, más los $200 millones de los préstamos originales. Traducir esta cifra a UF, la verdadera medida de valor en Chile, es aleccionador: son casi 139,000 unidades de fomento evaporadas. Dinero que no se destinó a inversión, crecimiento o capital de trabajo, sino a tapar un agujero creado por una contabilidad ficticia.

Este caso deja al descubierto una falla crítica en la arquitectura de confianza del factoring no supervisado con el mismo rigor que la banca. Mientras el Banco Central de Chile afina sus políticas para controlar la inflación y la estabilidad financiera, episodios como Factop operan en los intersticios, donde la regulación llega tarde y a destiempo. La oferta de Sauer de saldar la deuda "a través de la intermediación de la 'sociedad de unos amigos'" refleja un modus operandi que substituye las garantías formales por redes de influencia. Hoy, con el tipo de cambio y las tasas en niveles que tensionan cualquier balance, ¿cuántos acuerdos similares, con letra chica o sin letra alguna, están incubando la próxima crisis patrimonial en el empresariado nacional?