Ley REP Encarece Vivienda: Impacto en UF y Créditos Hipotecarios

La Ley REP cumple dos años y su factura real comienza a asomar. Mientras la UF se mantiene estable en $39.643, los costos de la sostenibilidad se cuelan en la cadena de valor, presionando desde los materiales de construcción hasta el precio final de la vivienda. Un análisis frío revela que la economía circular, por ahora, tiene un impacto circular en su bolsillo.

La discusión sobre la Ley de Responsabilidad Extendida del Productor (REP) suele quedarse en el ámbito ambiental. Desde mi perspectiva, todo lo que afecta los costos de operación de las empresas y la logística nacional termina impactando el precio de los activos reales. Hoy, con un dólar en $923 y un euro en $1.074, cualquier ineficiencia que agregue presión inflacionaria es un dato que todo inversor inmobiliario debe anotar en rojo.

• El Dato: El 50% de las empresas declara que la complejidad de la REP es una barrera operativa, y un 45% ve sus costos como un lastre considerable.
• Por qué importa: Estos costos no se evaporan. Se internalizan. Se trasladan al precio del acero, del PVC, de los electrodomésticos y, en última instancia, al valor de transacción de un departamento o al costo de una remodelación. Una ley mal operativa es un impuesto encubierto que erosiona el poder adquisitivo indexado a UF.
• Lo que viene: Si la logística de reciclaje no se optimiza, especialmente en regiones, los costos seguirán altos. Esto se traduce en presiones de costo-push que el Banco Central observa de cerca, influyendo en el futuro de las tasas de interés para sus créditos hipotecarios.

La Sostenibilidad como Inversión, No como Gasto: El Impacto en el Bolsillo Inmobiliario

El informe de Pacto Global Chile deja una frase al descubierto que debe preocuparnos: muchas empresas aún ven la sostenibilidad como un área separada del negocio, un costo y no una inversión. Esta mentalidad es el verdadero cáncer para el mercado. Cuando una inmobiliaria o un proveedor de materiales considera el cumplimiento de la REP como un gasto, ese sobrecosto se deriva directamente al metro cuadrado que usted está cotizando.

Pensemos en la UF, nuestro gran estabilizador para créditos de largo plazo. Su valor hoy es de $39.643. Cualquier presión inflacionaria nueva, por mínima que sea, puede influir en su ritmo de crecimiento. Los altos costos operativos de una ley como la REP, sumados a una logística regional deficiente, son exactamente ese tipo de presión. No es una tormenta perfecta, pero es un viento en contra constante que encarece la producción y, por ende, la oferta de vivienda nueva.

"Cuando una empresa trata la sostenibilidad como un gasto, ese costo siempre termina reflejado en el precio final de un departamento o en la cuota de tu crédito hipotecario indexado a UF. La REP no es solo una ley ambiental; es un factor de costo inmobiliario."

La UF y el Dólar: El Telón de Fondo de una Economía Circular Real

Mientras el dólar opera en torno a los $923, la competitividad de importar materiales reciclados o tecnología para gestionar residuos se ve afectada. Una economía circular eficiente necesita precios de logística bajos y claridad regulatoria total. La falta de transparencia en las licitaciones y los centros de acopio mencionados en el foro REP son grietas por donde se fuga la eficiencia económica.

El ciudadano que ahorra en UF para el pie de su casa no ve directamente estos costos. Pero el desarrollador que compra materiales sí. El constructor que gestiona residuos de obra sí. Y ese margen extra, en un mercado de márgenes ajustados, se traslada. La promesa de un Chile con menos basura es loable, pero su ejecución actual añade fricción al sistema productivo. En un escenario donde las tasas hipotecarias siguen siendo una variable clave para dinamizar el mercado, añadir fricciones de costo es jugar en contra del acceso a la vivienda.

La pregunta para el inversor pragmático es clara: ¿está dispuesto a pagar una prima hoy por un inmueble cuyos costos de construcción y mantenimiento incluyen la ineficiencia de una ley en transición, o esperará a que el sistema madure y esos costos se normalicen? La respuesta depende de su horizonte de inversión y de cuánto confíe en que la tan mencionada colaboración público-privada logre, por fin, traducir el papel en resultados tangibles para su patrimonio.