Paulmann: Claves de su Herencia y Planificación Sucesoria

Mientras el dólar opera en $932 y la UF se mantiene firme en $39.643, el testamento de Horst Paulmann revela más que una repartición familiar: es un blueprint de ingeniería patrimonial que la élite chilena y global analiza con lupa. La distribución de un 2.51% de Cencosud, valorado en billones, no es un evento aislado; es una transacción de mercado con ramificaciones en la propiedad y el gobierno corporativo del retail continental.

El mercado local respira con el euro retrocediendo a $1.066 y un dólar que busca piso, pero la verdadera acción estratégica sucede lejos del ruido diario de las pantallas. La apertura del testamento del fundador de Cencosud, Horst Paulmann, redactado en 2022 y revelado post mortem, ofrece una cátedra magistral en planificación sucesoria. Este no es un mero trámite legal; es la última gran operación de un titán que construyó un imperio, una reasignación crítica de activos que pondera el equilibrio familiar sobre la convención.

• El Dato: El 50% de la fortuna de Paulmann fuera de la legítima rigurosa (las "cuartas de mejoras y de libre disposición") fue asignado íntegramente a su hijo menor. Combinado con su parte de la mitad legitimaria, este heredero concentrará aproximadamente el 62.5% del patrimonio total.
• Por qué importa: Esta decisión altera el balance de poder futuro dentro del principal accionista de Cencosud. Un paquete accionario de este calibre, que incluye un 2.51% directo de la gigante retail, queda bajo una estructura de control que evolucionará con la mayoría de edad del heredero, introduciendo un variable de largo plazo en la estabilidad accionaria de la compañía.
• Lo que viene: El mercado observará cómo se gestiona esta herencia en instrumentos de liquidez menor, como el 25% de Inversiones Quinchamalí. La necesidad de equilibrar carteras o financiar estructuras sucesorias podría generar movimientos de activos en el mercado privado, presionando valuaciones en sectores inmobiliarios premium como Las Condes y Algarrobo.

La Estrategia Ocultada en el Testamento: Un Activo de Clase Mundial

El análisis frío del documento va más allá de la anécdota familiar. Paulmann no distribuyó efectivo, sino piezas clave de un conglomerado empresarial. El 2.51% de Cencosud representa un activo de control con voz en uno de los jugadores más importantes de Latinoamérica. En un contexto donde los fondos de inversión globales buscan exposición al consumo resiliente en mercados emergentes, este paquete accionario es un activo estratégico codiciado. Su asignación específica y la posible consolidación de votos a través de un heredero con mayor porcentaje es una jugada que busca eficiencia en la gobernanza futura, evitando la fragmentación que suele debilitar los legados de las grandes fortunas familiares.

La inclusión de propiedades en zonas como Lo Barnechea y Algarrobo no es decorativa. Son hedge inmobiliarios, activos reales que preservan valor frente a la volatilidad de las divisas. En un día como hoy, con el dólar mostrando fuerza relativa, la decisión de Paulmann de legar un portafolio inmobiliario diversificado luce como una previsión astuta. Mientras el mercado de capitales oscila, el ladrillo y el cemento en ubicaciones privilegiadas mantienen su peso específico, anclando el patrimonio a terrenos escasos.

"Un testamento como el de Paulmann es la oferta pública inicial de un legado. Define los accionistas mayoritarios, la estructura de votos y la estrategia futura de holdings que cotizan, en esencia, en el mercado del poder familiar. Es la transacción más importante que nadie verá en su pantalla de Bloomberg."

Lección para el Inversor Chileno: Sucesión como Política de Cartera

La obsesión local con el precio del dólar a $932 es comprensible, pero miope. La verdadera gestión de riqueza se juega en plazos décadas más largos. El caso Paulmann expone la necesidad imperiosa de una asesoría legal-financiera integrada, tan crucial como seguir la tasa de política monetaria del Banco Central. La "mitad legitimaria", la "cuarta de mejoras" y la "cuarta de libre disposición" no son conceptos jurídicos arcaicos; son herramientas de asignación de capital con implicaciones fiscales y de control.

La decisión de Paulmann de compensar a su hijo menor con el 50% adicional no es solo un acto de equidad paterna. Es una corrección activa en la composición de la cartera familiar, un "rebalanceo" para contrarrestar las "donaciones en vida" previas a los otros herederos. Cualquier familia chilena con un segundo departamento, una participación en una pyme o incluso un portafolio de instrumentos financieros enfrenta, a su escala, el mismo desafío: ¿cómo se transfiere el patrimonio sin diluir su valor, generar conflictos o forzar ventas apresuradas en un mercado desfavorable? El silencio del euro hoy a $1.066 es irrelevante frente al ruido que puede generar una sucesión mal planificada. La pregunta que queda flotando en el aire de Santiago, tan pesada como la UF, es: ¿su legado está estructurado como el de un gigante o pendiente de un hilo?