Fondos D y E: Cinco Meses de Ganancias Revolucionan Ahorro Previsional

Mientras el dólar se mantiene en $925 y el euro en $1.081, una narrativa silenciosa pero poderosa se escribe en los fondos de pensiones. Los conservadores Fondos D y E encabezan una racha de cinco meses de ganancias, una señal clara de que la estabilidad macroeconómica global comienza a traducirse en valor tangible para el ahorro previsional en Chile.

El pulso de los mercados globales tiene resonancias directas en la calle Ahumada y en el saldo de tu cuenta de capitalización individual. Este viernes 15 de noviembre de 2025, el tipo de cambio muestra una contención notable, un guiño a la disciplina fiscal y a un entorno externo que, por fin, da un respiro a las economías emergentes. Pero la verdadera historia, la que construye patrimonios, no se lee solo en la paridad cambiaria. Se está escribiendo en la sostenida apreciación de los instrumentos de deuda de alta calidad que componen la columna vertebral de los fondos más conservadores de las AFP.

• El Dato: Los fondos de pensiones Tipo D y E encadenan su quinto mes consecutivo al alza, con rentabilidades positivas de 0,91% y 0,82% respectivamente, acumuladas solo en lo que va de octubre.
• Por qué importa: Esta racha consolida un período de recuperación para el ahorro previsional y refleja un cambio de ciclo: la caída en las expectativas de inflación global y el probable fin de la subida de tasas de la Fed y el BCE están revalorizando los bonos en los que invierten estos fondos.
• Lo que viene: La continuidad de esta tendencia depende de los próximos datos de inflación en EE.UU. y Europa. Un desvío al alza podría generar volatilidad y poner a prueba la «paciencia de los bancos centrales, impactando la renta fija global de la que dependen estos resultados.

La racha imparable: cinco meses que están reescribiendo el futuro previsional

Esta no es una simple alza coyuntural. Es la materialización de un escenario por el que los gestores de fondos a nivel global llevan meses suspirando: un landing económico suave que permite a los bancos centrales pivotar. Cuando la Reserva Federal de Estados Unidos y el Banco Central Europeo insinúan una pausa, o incluso futuros recortes, la respuesta inmediata se produce en el mercado de bonos. Los rendimientos caen y los precios de los instrumentos de deuda existentes "“precisamente los que tienen en cartera los fondos D y E"“ se disparan. Es matemática financiera pura. En Chile, este fenómeno se traduce en un incremento directo en el valor de tu unidad de fondo. Tu ahorro no está creciendo por magia; está capturando, con precisión de arbitrajista, el cambio de sentimiento en Wall Street y Frankfurt.

"La paciencia es la nueva estrategia agresiva. Los fondos conservadores, al mantener una alta duration en un entorno de tasas que tocan techo, se posicionaron para ser los mayores beneficiarios de este giro del ciclo. Quienes buscaban refugio en la renta fija de bajo riesgo están siendo, irónicamente, los que obtienen las ganancias más consistentes del momento", analiza un gestor de pensiones desde Santiago.

El vínculo invisible: cómo Wall Street y Frankfurt impulsan tu AFP

Para entender la solidez de esta racha, debemos desagregar la caja negra. Los Fondos D y E están predominantemente invertidos en instrumentos de deuda de grado de inversión, tanto chilenos como extranjeros. Bonos del Tesoro de EE.UU., deuda soberana europea y corporativa de blue chips globales. Cuando el Banco Central de Chile mantiene una senda de recortes de tasa coherente con la tendencia global, se produce un doble efecto: se revaloriza la deuda local en pesos y, al mismo tiempo, se fortalece el peso chileno, aumentando el valor en CLP de los cupones y principal de los bonos extranjeros en la cartera. Es un carry trade institucional que funciona a favor del afiliado. Este es el sofisticado mecanismo que conecta la decisión de Jerome Powell en Washington con el incremento de tu saldo previsional en Providencia o Las Condes. La pregunta ahora no es si la tendencia continuará en el corto plazo "“los mercados de futuros ya la están descontando"“, sino si los afiliados chilenos, históricamente reacios al riesgo, entenderán que en esta fase del ciclo, la aparente quietud de los fondos conservadores es, en realidad, el movimiento más inteligente y potente para blindar y hacer crecer el capital destinado a la jubilación.